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抗通胀陷阱:投资品全面快速上涨意味着什么

更新时间:2011/1/6 20:58    出处:互联网
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策划/本刊编辑部    统筹/王雪吟 张蓓

  当所有人都感觉到恐慌的时候,事情往往已经进入最后阶段。

  那我们不禁要问:今天,人们所关注的通货膨胀到底处于一个什么样的阶段?

  1977年5月,《财富》杂志上刊登了巴菲特写的一篇文章,题目叫《通货膨胀如何欺诈股票投资者》。那一年巴菲特46岁,伯克希尔的每股股价是22.54美元。

  在这篇文章中,巴菲特写到:“股票在通货膨胀环境下像债券一样表现不佳,这已经不是个秘密……在通胀时期债券持有者所遇到的问题一点也不神秘。当美元月复一月地贬值,一种本金和收入都用美元支付的证券不会是大赢家。你根本不需要一个博士学位就能搞懂这个问题。一直以来,人们认为股票是不同的。多年来,传统智慧坚持认为股票是对通货膨胀的对冲。但实际上通货膨胀在上涨,而资本回报率却保持不变(道琼斯工业指数30年平均回报率在12%左右)。他说,人们以为可以通过分享企业的成长来超越通胀,但其实,企业经营也陷在成本的泥沼之中,无法提高收益率。

  这十分像我们今天遇到的问题:

  CPI在持续的上涨,所有被公认能够“抵御通胀”的投资品早已经历了不知几轮的大涨。

  房地产:2009年到2010年,一线城市涨幅最大的上海,成交均价累计上涨70%,最小的深圳涨幅也近40%。二线城市涨幅平均超过40%,重庆的统计数据超过了120%。

  黄金:从2001年开始反弹到2010年,伦敦现货黄金价格从不到300美元/盎司涨到超过1400美元/盎司,而2009年最低点只有680美元/盎司。也就是说,用一年的时间完成了10年的累计涨幅,甚至更高。

  大宗商品:今年以来,受美元贬值影响,国际大宗商品更是一路上涨,连曾经沦为“贱金属”的铜、铝、锌、锡等,甚至棉花、白糖等农产品(17.40,0.10,0.58%)都出现了从未有过的暴涨。9、10月份以来,农产品如糖、玉米、棉花和大豆涨幅均取得两位数增长率;贵金属和稀有金属走势更是强劲,国际银价创30年新高,钯金全年上涨超过45%。

  “抗通胀”投资品的全面、快速上涨意味着什么?是否投资者已无法获得满意回报?我们可能因为CPI下降而成为资产上涨游戏的最后一轮玩家吗?

  查理·芒格说的好,“90%的情况下我们无法得知市场在周期的哪个位置。投资者要有自己的判断,而不是盲目听他人的说法,也不要被吓倒。投资就是低价买有价值的东西。”

 

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