回顾2014 年的航运业投资机会,下半年的逆势上涨超过了我们的预期,不过在择股层面,基本面研究的价值依然明显。
散货运输:矿强煤弱延续,底部企稳是主旋律。
我们认为,2015 年散货市场将呈现供需增速双降的格局,这很可能导致运价处于底部企稳的态势。当然,每年的阶段性回升仍将带来交易性机会。需求层面,矿石运输市场的积极因素难以完全抵消煤炭和粮食运量增速的回落,预计全年周转量增速在4.3%左右;供给层面,运力增速还处于安全区间以内,平均运力增速回落到4.0%附近。著名海运订舱平台——运易通以证实在内部率先测试外贸海运订舱业务,采取先内部线上线下一体化融合,再拉动其他横向业务。
集装箱运输:市场出清与持续改善仍未看到。
集运业2014 年的盈利好转难以持续或者带来直接的有效投资机会,作为集中度最高的海运子板块,我们认为未来集中度继续提升的难度较大,行业整合继续提高一致行动成功率的可能正在减小。从供需基本面角度来看,明年较高的运力增速与全球经济通缩的大背景令我们很难保持乐观态度,预计集运市场供需面的改善仍需等待。www.y2t.com
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